请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
专注物联网产业服务
微信二维码
威腾网服务号
游客您好
第三方账号登陆
  • 点击联系客服

    在线时间:8:00-16:00

    客服电话

    17600611919

    电子邮件

    online@weiot.net
  • 威腾网服务号

    随时掌握企业动态

  • 扫描二维码

    关注威腾小程序

特斯拉全产业链分析:长达数年数十倍以上的长大板块

发布时期:2020-1-15 05:51
阅读:2446

1. 特斯拉已经成为走通电动化道路的标杆2020年,特斯拉将成为全球电动车企率先实现盈利的唯一企业。目前,中国车企还在被补贴退坡、成本和售价三重矛盾问题所困扰,欧洲车企2020年刚刚开始电动化,新车型尚未经过市 ...


1. 特斯拉已经成为走通电动化门路的标杆


2020年特斯拉将成为全球电动车企率先实现盈利的唯一企业

今朝中国车企还在被补助退坡本钱和售价三重冲突题目所困扰欧洲车企2020年刚刚起头电动化新车型尚未经过市场考证特斯拉则已经成为全球电动化的旗帜和标杆特斯拉是未来几年电动车板块最肯定的偏向之一

在国产化以后随着国产化比例越来越高中国制造本钱与美国品牌和技术完善连系特斯拉本钱越来越低价格也有望大幅下降我们测算在今朝降价后32万根本上短期还有10%的降价空间中期国产化比例进步仍有10%-20%左右的降价空间销量提升逻辑顺畅具体测算参考文后附件表格

2. 特斯拉是数年十倍甚至数十倍持久肯定性长大的电动车企


我们以为特斯拉产业链是长达数年数十倍以上的长大板块我们之前频频夸大今朝板块静态PE30X投资者要对短期估值容忍度高点对持久空间算的更清楚点加倍重视赛道卡位和优良赛马以空间换时候看持久肯定性长大空间

从标的上看我们梳理下来首要基于以下五种逻辑选股

1传统零部件双击机遇持久看汽车电动化后市场集合度会比现在高今朝全球汽车销量约8600万台销量最大的丰田和公共均在1000万+,CR2 24.4%

我们估计由于电动车焦点技术和利用加倍偏软范围经济更大客户壁垒更高未来龙头一家份额能够就会到达20%-30%甚至更高

同时我们以为未来龙头车厂的盈利才能将会比现在更高今朝头部车企净利率集合在6%-10%之间

传统零部件有两个逻辑

1份额更大由于下流客户份额变大行业集合度变高

2代价量增加电动车加倍重视轻量化电子化等目标主如果底盘部件等

且今朝零部件多集合在PE10-18倍之间戴维斯双击机遇从股价反应看今朝主如果轻量化部件估值率先走出来未来其他零部件估值也将走出来

倡议关注拓普团体供给T副车架铝控制臂等旭升股份供给T动力系统壳体岱美股份供给T遮阳板等内饰件宁波华翔供给T铝饰条等

2电回路和热回路技术迭代升级的投资机遇相比燃油车除了动力系统电动车电回路和热回路是变化最大的两大系统

2.1电回路

高压回路大幅增加电压不竭提升

电动车充电驱动电动紧缩机等均是高压回路未来随着更多履行器高压化成长高压回路和电压还会进一步增加

今朝电动车集合在200-400V采埃孚等欧洲厂商都在研制下一代800V平台未来汽车阻容感等被动元器件用量城市大幅提升其中高压回路中高压直流继电器用量将会比现在大幅增加

标的宏发股份T快充继电器供给商

2.2热回路

热回路集成化高压化趋向明显

未来电动车多路热源包括刹车功率器件电动机空调等回路将会分解化且随着冷媒的改变回路压力会从10bar进步到100bar管路用量城市大幅增加

标的三花智控特斯拉热治理供给商估计特斯拉收缩阀单车用量将会大幅增加关注腾龙股份热治理管件

3LG为首的全球一线动力电池材料的机遇

全球一线动力电池降本压力较大材料以及装备中国化趋向不成逆转我国锂电池材料供给链在本钱和性能上具有极强的比力上风

特斯拉为首的一线车企电动化车型2020年起连续进入爆发式增加阶段将带动全球一线材料供给系统以及装备龙头的加速拐点上海临港特斯拉首要配套LG的21700电池

首推:

LG供给链弹性最大且护城河较强的恩捷股份湿法隔膜全球绝对龙头LG焦点供给商先导智能供给模组装备未来或供给LG叠卷装备赢合科技潜伏LG装备供给商

标的璞泰来负极材料龙头标的批量供给LG科达利电池壳体供给商新三板-特斯拉系统负极材料焦点供给商同时全球一线动力电池的产能向上加速周期带动一线装备厂进入向上拐点

4通讯和电子部件国产化的机遇对于通讯和电子未来不但在5G上迎来高景心胸随着特斯拉推动汽车电动智能化通讯和电子在汽车上的利用会快速成长倡议关注技术卡位上风明显大概进入特斯拉供给链的标的倡议关注PCB以及通讯模块等环节

5潜伏特斯拉供给链以及其他全球一线供给链标的欧洲传统车企2020年起加速鞭策电动化车型加速推出与特斯拉一路构建了全球一线电动汽车供给链系统继续保举动力电池龙头标的宁德时代

标的卧龙电驱绑定采埃孚进入奔驰等欧洲一线供给链腾龙股份经过翰昂供给汽车热交换附件

来历公司通告wind分歧预期中泰证券研讨所猜测

有色首席--谢鸿鹤历史不会简单反复但会极为类似——续论钴锂磁材铜箔等新周期

首先关注TESLA对上游原材料的影响

以不到29.9万的标准续航版Model 3为例带电量为60kwh单车对上游原材料的需求量别离是斟酌到一部分产业消耗钴10kg锂40kg铜箔60kg磁材3kg假如是100万辆呢

能够也就是未来三年的工作那就是要消耗钴1万吨锂4万吨铜箔6万吨磁材3000吨占到了今朝需求量的10%-30%

固然我们不能偷换概念100万辆是一个循序渐进的进程对上游材料的影响也是一个渐进的进程但足可以看出tesla对我们上游材料的影响这主如果由于tesla本身的大带电量这也是为何我们在做需求评价的时辰总是把tesla单列出来停止拆分

固然拉动上游质料的不但仅是tesla我们看好的是未来三年国内外新能源汽车及5G手机为代表的3C电子品配合带来的需求大周期

这是我们提出上游锂电材料钴锂铜箔磁材新周期的焦点动身点

更进一步从产业链角度上游原材料极能够也是量价齐升最明显的一端固然钴锂铜箔磁材等上游原材料也会由于分歧的供给状态和产业链位置存在区分



分品种报告

比来的几个变化实在大师也应当进一步的关注

第一钴供给真个最大的变化我小我了解是嘉能可12月份官宣在未来3年它的Mutanda都是一个停产的状态它的生产指引在2022年还是3万吨左右的水平为什么会是这个样子呢

由于之前大师的一个想法就是假如价格起来以后嘉能可Mutanda这个矿能够会很快重新开起来我们的结论也比力明白那就是Mutanda这个矿山正是处于可研报告阶段做完可研后第二步才是基建投建达产这也是为啥2022年也没有明显增加的一个缘由

这个矿山关停完以后大师会发现一个什么样的现象呢实在就是未来2年没有太多的新增供给有几多呢

在我们的统计数据是1-1.5万吨那我们实在可以简单的算一笔账2019年新能源汽车根基上消耗的钴数目为2万吨左右假如说一年出现50%的上涨2年50%的上涨的话就意味着未来两年需求增量会到达2万吨以上供需缺口就不言而喻了

大师能够会担忧811的放量在我们的模子假定里面也是采用了比力激进的方式我们假定在明年全部811占比到达20%21年到达30%22年到达40%即使在这类情况下我们以为新能源汽车这一个范畴的需求增加就会使得钴的供需平衡表从供需过剩转为供需不敷

还有一个板块就是3C范畴那就是5G手机未来两年的更新换代潮固然还包括TWS等相关产业链对于钴的带动

总的来看在未来2年的时候里面我们以为3C范畴带来钴的需求增加也会在万吨级别以上这笔账实在就很好算了钴的供给增加也只要1—1.5万吨可是新能源汽车还有3C这两条主力需求增加点根基上可以带动3万吨左右四周的钴的需求近期钴价也有所上涨首要的缘由在于节前备货这也从侧面印证了我们钴价格最具弹性的概念

我们以为对价格也不用过于谨慎单从静态产出和需求来看我们数据显现2019年的过剩量能够是4—5万吨左右从20年起头全部过剩量会快速下滑2020年能够就仅仅是过剩1-2万吨21年22年根基上是几千吨的级别这里面就有一个明显的上行风险了为什么呢我们想夸大的是库存周期

我们先看一下历史15年—18年根基上是一个强有力的补库周期全部中游的库存周转量少的有一个季度以上多的话能够快要有半年左右的库存量而到了18年19年随着全部需求的下滑行业进入到了一轮比力狠恶的去库存周期根基上从曩昔的一个季度到两个季度的周转期回落到一个季度之内现在普遍在一个月之内的水平这也是上游钴锂价格过山车行情的重要缘由之一可是有去库存就会有补库存固然补库存的条件是需求的预期跟预期的量级随着2020—20212022这三年全球新能源等需求大爆发我们判定上游的钴也好锂也好城市再次进入补库周期这会很洪流平上放大供需缺口

假如从更大的维度我们还是保持钴锂十年大周期这么一个定位的我们还以钴为例上一轮周期的起点实在是在02年左右0203履历了两年明显的上涨0405年实在类似于1819年由于需求相对疲弱还有去库存致使了两年下行周期0607再次进入上行周期而且创出了一个新高历史虽然不会简单反复但能够极为类似

加工环节更多的是产物结构变化带来的投资机遇一个是稀土永磁体范畴之前大师关注多的是稀土价格上涨带来的永磁体投资机遇可是现在要改变一下视角

那就是外洋新能源汽车的放量带来的长大逻辑我们在跟踪中发现一些永磁体龙头企业在曩昔两年完成了产业链的一个卡位顺遂地切入到了外洋新能源汽车的供给系统更进一步产业集合度实在在提升的合作格式更好全球外洋市场的钕铁硼的供给商由之前的6家逐步缩减到了4家左右卡位成功的钕铁硼企业进入又一轮快车道也瓜熟蒂落

锂电铜箔大师比来问的也比力多我们下周在深圳也会有一个针对PCB-CCL-铜箔-电子纱的专场会议这里我们先提两个跟市场认知分歧的地方锂电铜箔会欠缺么答案也是必定的依照我们的测算在2021年左右锂电铜箔会像16-17年一样进入量价齐升的阶段虽然我们的供给增加较快可是我们的需求增加更快不外在此之前2020年企业合作也会比力剧烈加工费有能够还要再往下走一点

其中一个增加更快的范畴即是6μm对8μm的替换由于铜箔在电池里面的功用很间接导电和负极载体越薄越好这个替换能增加能量密度3个百分点不外按照我们的领会外洋电池企业还是首要采用更成熟的8-9μm我们估计未来2年6μm的需求增速能到达50%左右

回归到A股投资上要找的一定是产业链里面的龙头具有资本上风具有较强加工才能而且切入到下流需求龙头产业链的企业为什么由于这轮行情与15-17年有一大区分——15-17年首要的需求拉动是国内的新能源汽车而这一轮是外洋新能源汽车以及5G带来的对标的下流客户是国内的宁德时代比亚迪国外的LG三星松下浅显点说就是产业链讲求门当户对认证一定比上一轮来的刻薄这也就决议了他们对于质料供给的稳定性最为垂青对本钱的耐受度有能够比我们预期的要高而股票上龙头溢价会越来越明显

电子首席--刘翔特斯拉苹果化周全拉动国产电子产业链

特斯拉产业链电子受益板块一览

1. PCB板块

PCB板块为特斯拉产业链最为受益板块缘由有二1单车代价量大估计超5000元2主力供给商都是国内厂商以特斯拉Model 3车款为例大陆PCB与CCL目标厂占动力系统所需用板供给数目九成并在其他关键系统供料具带领职位动力中控与电驱动三大系统中动力电池所需电源治理系统的PCB与软板CCL材料几近全数由陆资厂商包揽而且展现范围化成长

除了台湾楠梓电转投资的沪电之外PCB供给商列出的九家业者清一色都是陆资厂且这些陆厂也多向陆资CCL厂商拉货成为垂直整合的一环

特斯拉线路板供给商包括不限于生益电子沪电股份胜宏科技景旺电子依顿电子世运电路鹏鼎控股东山紧密等

出格留意的是生益科技为PCB原材料-覆铜板全球主力供给商我们估计特斯拉单车PCB利用量超3平方米金额约群众币超5000元

2. 毗连器金属件和摄像头

长盈紧密公司本部及其控股子公司苏州科伦特70%股权均是特斯拉供给商首要供货产物是充电电池连接件和金属材料导电软毗连其中特斯拉Model3高压软毗连根基由长盈子公司科伦特供给

安洁科技2014年公司收买新加坡新星控股得以进入汽车电子金属件市场并进而成为特斯拉供给商首要为Model系列能源车供给中控相关金属结构件

联创电子已供给特斯拉5颗车载镜头延续稳定供货特斯拉

3. 元器件

顺络电子和法拉电子

顺络电子经过特斯拉考证估计明年后年放量

法拉电子未来有希望打入特斯拉供给链直流支持电容是新能源汽车中的关键器件今朝特斯拉直流支持电容首要由松下Nichicon供给法拉电子是全球薄膜电容领先供给商随着特斯拉元器件国产化的推动未来法拉也很有希望进打入特斯拉供给链

4. 面板

车用显现屏幕包括中控屏和仪表盘当前显现屏面板首要由LGD等海里面板厂供给估计未来model 3国产化比例有望上升作为全球车载显现领先厂商的深天马京东方和TCL都有希望替换LGD

长信科技特斯拉中控屏触控模组首要供货商公司是全球领先的专业显现模组生产商今朝芜湖本部集合了车载全营业链条积极为Model SModelX等旗舰车型供给中控屏模组

特斯拉看5G车联网的成长

特斯拉产业链通讯相关我们重点先容下车联网的机遇首先我们从分析之前的tesla一个事务起头2016年5月在美国佛州高速公路上一辆特斯拉Model S在启用AutopilotL3功用时撞上了一辆半挂卡车由于卡车车身红色智能驾驶把它识别成蓝天白云毫米波把卡车当做了路牌致使司机身亡Tesla股价大幅下降30-40%但随后又反弹至本来位置至今也是股价到现在的最低点任何技术的成长都需要经过大量的考证和不竭完善这个意义说自动驾驶变乱的发生是偶然也是必定的那时我们提出概念物联网是野生智能的根本在自动驾驶范畴更加迫切的表示为车联网是自动驾驶的根本

现在智能驾驶的硬件感知计划根基是激光或毫米波雷达+摄像头的计划属于自立式情况感知系统没法做到全天候全路况的正确感知而协同式情况感知系统即V2X包括4G/5G与卫星导航BDS/GPS技术与之构成杰出互补假定卡车与Tesla靠近时可以经过车联网技术相互预警便能够会避免相撞假如说车联网最初的利用首要集合在平安防盗车载功放信息文娱之上随着帮助驾驶自动驾驶技术的慢慢成熟和聪明交通行车平安的关注进一步满足高牢靠性低时延要求的5G V2X 类自动平安营业成为推动车载收集的新动力所以100%车联网是自动驾驶的需要条件

V2X指包括V2V车-车V2I车-根本设备V2P车-行人等方式车联网通讯技术即车对外界的信息交换华为高通大唐等提出的 LTE-V成为国内车联网标准停止2019年9月中国C-V2X车联网通讯技术专利申请量占比到达52%成为C-V2X技术最大的专利原创国家国内多地C-V2X利用试点深化移远通讯官网消息2019年10月公司助力15家汽车厂商完成C-V2X四跨互联互通展现今朝已有30多家客户基于AG520R模组设想考证终端产物移远AG520R模组采用Qualcomm SA415M芯片处理计划支持最大LTE Cat 19毗连以及C-V2X技术下行速度最高到达1.6Gbps移远通讯将这周的美国拉斯维加斯CES国际消耗类电子产物展览会推出AG550Q等车规级5G模组该模组支持5G的6GHz以下频段同时集成C-V2X与多频GNSS有望加速车联网产业进入5G时代

随着C-V2X斗极导航高精度定位等技术的不竭成熟以及车载诊断车载信息文娱营业的进一步拓展全球支流汽车厂商都在积极投入车联网与自动驾驶全部车联网市场分为前装T-BOX和后装(OBD/UBI等)市场今朝前装车联网的渗透率在30%左右包括新能源电动车是百分百联网全球电动车年销量200-300万台以及大部分高端车型我们估计在2025年汽车将实现100%联网全球车联网前装模组市场将到达300-400亿加上后装车联网市场估计几十亿到百亿范围整体车载模组将是400-500亿的市场

倡议关注移远通讯前装车联网/物联网模组龙头广和通前装车联网/物联网模组领先供给商闻泰科技安世半导体全球车载功率器件支流供给商移为通讯车载后装终端万集科技ETCV2X+激光雷达高鸿股份V2X车载装备

计较机首席--闻学臣5G开启汽车智能时代

技术+政策驱动汽车产业智能网联时代加速到临5G技术具有大宽带大毗连低延时等特征智能汽车是其中一个重要的利用处景随着5G技术的推动智能网联汽车有望加速落地2019年9月中共中心国务院公布交通强国计划提出要增强智能网联汽车研发构成自立可控完整的产业链

单车智能和V2X协同成长是行业未来首要趋向单车智能包括感知层决议层和履行层感知层主如果视觉和激光雷达决议层主如果计较平台和算法履行层则是转化为汽车行为V2X则包括V2VV2IV2P等可以有用填补单车智能的感知盲点

倡议关注中科创达智能驾驶仓四维图新高精度舆图与数据办事万集科技激光雷达与V2X千方科技车路协同虹软科技视觉AI

风险提醒特斯拉产销低于预期的风险产业链价格下跌超预期的风险

微信号团长 fjq724673923



原文章作者:一点资讯,转载或内容合作请点击 转载说明 ,违规转载法令必究。追求报道,请 点击这里


路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋
本文暂无评论,快来抢沙发!

扫一扫关注官方微信号

一手信息资讯权掌握尽在威腾网

滚动新闻
Weiot(威腾网)是一家以原创内容、高端活动与全产业渠道为核心的垂直类物联网产业媒体。我们关注新兴创新的物联网领域,提供有价值的报道和服务,连接物联网创业者和各种渠道资源,助力物联网产业化升级。
15201069869
关注我们
  • 访问移动手机版
  • 官方微信公众号

© 2014-2020 Weiot.NET 威腾网 北京微物联信息技术有限公司 ( 京ICP备20000381号 )|网站地图